茅台半年报，i茅台，猛得吓人
贵州茅台2026年半年报出来，公司总营收922.78亿元，同比只增1.3%，归母净利润 445.17 亿元反倒降了 1.95%。

可是，旗下“i 茅台”的数字平台，上半年酒类不含税收入402.64亿元，同比+274.18%，占总营收 43.63%。

一个 App 半年的盘子，比去年全年的130亿翻了三倍以上。

钱从哪来，账其实摊得很平。

年内飞天合同价从1169 元连跳两级到1369 元，i 茅台零售价从 1499 元拉到1639元。过去那八百一千块的渠道溢价，不再经经销商和黄牛的手，直接进上市公司报表。

2026年一季度，茅台直销渠道收入295.04亿元，占比54.8%，历史上第一次超过批发代理；同期国内经销商净减 46 家。

普通消费者这边，反倒拿到了1639元保真直购，不用加价找黄牛，也不用赌真假。

所以“i茅台有点猛”，猛的不是酒价，是定价权回流。

过去二十年茅台看经销商脸色定策略，现在它用一个亿级注册用户的App直接连到喝酒的人，批价多少自己写，节奏自己控。酒还是那瓶酒，收账的桌子换到了总部这边。

8月14日，贵州茅台披露2026年上半年业绩报告：
上半年公司实现营收额907亿元，同比增长1.47%；实现归母净利润额445亿元，同比下滑1.95%。
分产品和渠道看，茅台酒营收额777亿元，同比增长2.8%；系列酒营收额129亿元，同比下滑6%；直销营收额519.6亿元，同比增长30%；批发营收额387亿元，同比下滑22%；i茅台营收额402.6亿元，同比增长274%。

来看第二季度数据：
公司实现营收额368亿元，同比下滑5%；实现归母净利润额172.7亿元，同比下滑7%。其中，茅台酒营收额317亿元，同比下滑1%；系列酒营收额50.5亿元，同比下滑25%；直销营收额224.6亿元，同比增长33.8%；批发营收额143亿元，同比下滑35%；i茅台营收额187亿元，同比282%。