【MLCC：AI需求拉动景气周期上行，重视国内头部原厂（国联民生证券）】

据台湾经济日报报道，当前MLCC业界传出部分客户为取得足够的料源，不惜加价2、3倍向村田、国巨等被动元器件大厂拿货、形成价高者得的抢料氛围；

国巨表明，当前产能利用率、客户新项目及长约需求均显现市场持续回暖，不少AI相关客户为规避后续供货风险，倾向提前锁定产能。

从产业调研来看，8-10月会是国内外MLCC原厂的新一轮涨价周期、且本轮会是针对渠道+直销的全面涨价；

与散单领域的现货价不同，我们认为当前原厂MLCC涨价频次和速度明显高于原本预期，已从季度涨价提升至1-2月/次涨价。

此外村田、三星电机、太阳诱电等日韩头部厂商先后针对AI服务器及车规高端高容MLCC上调价格，涨幅区间达15%—30%，多家企业坦言高端产品订单交付周期持续拉长，产能已无法充分满足客户的增量需求。

MLCC板块作为本轮科技反弹的中军板块，建议要重视MLCC国内头部原厂的周期+成长双重属性：

首推头部原厂：风华高科及三环集团；

配套上游材料也会受益：洁美科技、双星新材、新莱福等；

具备利润弹性的分销商：商络电子、云汉芯城等；

低估值的港股原厂：天利控股集团。

风险提示：产品涨价不及预期、AI需求不及预期等。

来源：国联民生证券