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一些结论供参考：

1. 现有货币框架存在内生局限：信贷天然流向生产端，直接刺激居民消费的工具严重缺失；仅靠降息、再贷款难以扭转通缩；
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2. 长期通缩根源是结构性失衡（居民收入占比低、预防性储蓄高），货币政策仅能短期缓冲，无法根治；
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3. 治本方向：依靠财政、社保改革提升居民可支配收入与消费意愿，拓宽面向居民的信贷渠道；
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4. 持续加码生产侧信贷宽松存在副作用：加剧行业产能过剩、抬升企业整体杠杆，延长通缩周期；
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5. 国际溢出视角：中国货币宽松主要通过全球工业品供给、大宗商品价格向外传导，而非跨境金融资本流动。