#王兴兴回应宇树科技发行价#王兴兴在宇树科技IPO路演上的回应，本质上是给市场抛出了一份“人形机器人赛道的价值说明书”。

面对219倍发行市盈率远超行业均值的尖锐质疑，他没有回避高估值争议，而是锚定行业现实给出了核心逻辑：全球绝大多数人形机器人企业仍处于持续亏损阶段，宇树却率先跑通了“高营收、高利润、高毛利”的商业化闭环。

这份底气并非凭空而来。过去三年宇树营收复合增长率超220%，2025年人形机器人出货量登顶全球第一，核心零部件自研率超90%，甚至在行业普遍依赖融资输血的阶段，就实现了经营性现金流正向流转。更值得关注的是，社保基金、腾讯、DeepSeek等长线战略投资者扎堆入局，DeepSeek更是锁仓三年，双方将在具身智能大模型领域深度绑定，这也印证了产业资本对其技术落地能力的认可。

当然，市场的疑虑也并非空穴来风。今年上半年增速换挡、人形机器人收入仍高度依赖科研教育场景、工业端规模化落地尚需时间，这些都是宇树接下来要翻越的山丘。但在硬科技企业资本化提速的当下，这份高定价更像是市场给“人形机器人第一股”的成长溢价，它赌的不是当下的利润，而是中国具身智能产业抢跑全球的可能性。