1999年网络泡沫最疯狂的时候，曾经有本畅销书《道指36000》，当时道指刚刚突破10000点，作者就大胆预测3-5年内，道指将涨到36000点，并且建议读者ALL IN股票，坚定持有。而短短几个月后，股市就崩盘了。

严格讲，作者的推导并没有太大问题，只是用错了参数，把股市的风险几乎算成了零，自然会得到这个匪夷所思的结论。当然，二十多年后，道指确实达到了36000，然后又涨了50%，还好是美股。

有趣的是，《道指36000》出版后没多久，更著名的《非理性繁荣》第一版就面市了，一个是歇斯底里的狂热，另一个则是残忍的提示风险。如果前边一本可以读一遍，后边那边至少要读三遍，因为它恰好有三个版本，2000年版，2005年版和2015年版，每次都增加了新的内容，说不定很快就会有第四版了。

站在今天的时点，又看到很多人疯狂看好美股，和当年有几分神似，尤其是很多人推荐定投标普500指数。确实如果从2008年低点算起，标普500年化收益13%，相当有吸引力。但账不是这样算的，长期收益要跨越完整牛熊周期，从一个泡沫的高点计算到另一个泡沫的高点，比如从2000年高点算，二十多年的年化收益率只有6%，这是因为曾经有十多年指数只有波动，没有收益。

简单讲，现在冲进美股，要有10到15年零收益甚至负收益的思想准备，当然如果准备持有25年到30年，年化收益来到6%，也未必没有可能，唯一的问题是，这个收益率是否符合你的预期。

即便是制度上断崖式领先的美股，也不可能永远涨，股市有风险，投资需谨慎，毕竟美股的席勒市盈率已经突破40倍了，读过《非理性繁荣》，都知道意味着什么。所以，还是要多读书。