Ai这个阶段，可以用航空业去参照，机型运力→模型算力，波音→英伟达，Capex飞机→芯片，token价格→航油经济性，ARR→RASK...

开源模型kimi V3 和 Deepseek V4，就像飞京沪的低价A321，阻碍了美国闭源模型787的商业正循环、影响航司自由现金流转正预期 图2、也导致更高的企业信贷风险溢价 图3。

蒸馏传闻也加深了Trump的管制意愿，他在今天的采访中、明确提到要赢得中美Ai竞赛 图1。但不管是闭源胜出、还是开源，云服务商、英伟达等均能受益 图4