简单说说。

昨天，市场小幅震荡，成交量2.5万亿，比前一天略低一点。从大盘的形态看，近期的反弹量价配合还不错，无论是全A指数还是创业板指数、科创50指数等，都有明显的筑底后向上翘头的迹象。

当然，还是我们昨天讲的，反弹不太可能一蹴而就。7月份的急跌太伤元气，很多人形成了疤痕效应，大概率还是在犹豫中缓慢修复。

所以，在接下来这个阶段，小幅震荡、进二退一都是正常的。如果能有成交量的支持，比如能温和放量，反弹力度或许会大一点，如果成交量跟不上，速度和力度就会打折扣。

但不管怎么说，7月份急跌之后的这个位置，大的风险是下降了很多的，相对来说，肯定要比6月份的加速后更安全。

然而，奇怪的是，6月份大家都趋之若鹜，生怕买不上，而现在充分调整后，大家反而怀疑逻辑了。

其实，这就是人性，一直都没变过。到了有一天再次大涨后，看多追涨的人，又会多了起来。

逻辑层面，我认为仍旧未变，人工智能星辰大海，未来很光明，当然，道路也是曲折的。短期看，几大全球龙头公司的业绩都出完了，业绩扰动这一个因素也就翻篇了，后面还会回到供应和需求的基本法则。另外，公开信息显示，超级牛散不仅仅在7月份的急跌中没有卖出，反而增持了。确实很多科技龙头，调整后估值水平已经接近或低于消费龙头了，但是比消费又多了增速（如图）。

总之，逻辑仍旧顺畅，估值水平在调整后明显降低，拥挤度也快速下来了，后面正常做就行了。

不管大家如何选择，我个人仍旧坚持做高景气赛道，坚持做增量逻辑，那些不增长的方向，虽然在这波调整中看似很稳，但那是因为过去几年跌跌不休。对于没有增长的方向，我实在提不起兴趣。

大家需要吸取的教训是，不要在6月份那种极端加速的行情中重蹈覆辙。注意，不是7月，而是6月。

7月是果，6月才是因。