#玩具公司签67亿元算力大单# “增收不增利”这五个字，在算力租赁这个场景下其实更残酷。4亿收入，全年仍然亏损。翻译一下：设备折旧和利息成本把毛利吃干净了。这意味着它的盈亏平衡点极高，一旦客户中途缩量或者算力单价下跌，亏损会以杠杆的速度放大。80%的负债率，5年的合同周期，而GPU的迭代周期是多久？18个月。用5年的债去锁一个18个月就贬值的资产，这不叫商业模式，这叫和时间对赌。赌赢了叫杠杆，赌输了叫暴雷。中间没有第三种结局。 http://t.cn/AXCrerJB