[中国创新药：国际化与制度红利的共振︱重阳来信2026年8月]

2024年底我们提出中国创新药将迎来投资机会，随后创新药的确展开了一轮长达9个月的壮阔行情。不过从2025年9月开始，创新药又经历了一轮幅度不小的调整。站在当前时点重新研判，我们认为中国创新药产业正迎来新一轮重估，边际变化包括中国创新药国际化逐步深入，也包括创新药顶层定位驱动下的国内市场，将迎来超预期发展。创新药作为“新兴支柱产业”和“新新三样”之一的重要产业，未来会成为具备全球竞争力、健康安全属性与产业升级能力的重要赛道。

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