近几天阿申布伦纳的Situation Awareness LP 基金从450亿美元净值亏到100亿美元净值，灭顶之灾降临之际，城堡投资集团出手救了他。对比一下几年前Bill Huang的Archegos基金，也是高杠杆爆仓。但无人营救，彻底亏光。不同的待遇可以用一些原因去解释，比如说他是德裔美国人，在硅谷和华尔街的人际网络必定强过东亚人；比如说Archegos 欠的是欧资券商的钱，而Situation Awareness 欠的都是美资大行的钱，组织救援的能力不一样。但是最最最关键的，可能是Anthropic的估值问题。Situation Awareness的组合分为两个部分，大部分是二级市场股票，另外100亿美元是股权投资，股权仓位的一半是Anthropic. 基金顶峰的时候大约持有1000-1400亿美元股票，如果1200亿美元亏掉35%，就相当于420亿美元，而基金的净值最顶峰也只有450亿美元，所以基本上，除了砍掉全部二级市场股票，还得砍掉股权投资的仓位。如果没有人救助，Situation Awareness 将不得不低价出售包括Anthropic的股权。虽然也卖得出去，但必定会显著压低价格。也许成交的价格只在3000亿美元或者5000亿美元市值。毕竟，“救助方”城堡投资的收购价格是打一折。Anthropic目前是全球AI的总龙头，寄托了众多希望，并且正处于开源大模型的追杀之际，突然出现这么一个低价成交，打击面太大了，有可能危及整个AI生态。因此，所有人都不希望这个成交公开出现。 必须强调的是，公众知道的救助方案，只是整体方案的一部分，真正的条件，也许永远不会公开。也许Anthropic股权已经打一折卖了，或者由阿申布伦纳给了一个低行权价的认购期权给了城堡投资，晚一点再行权。谁知道呢，为了整个生态，名义上还得保留Situation Awareness这个基金。