韩国股市这一个月，把"杠杆是把双刃剑"这句话演绎到了极致。

​从9000点上方跌到不足6000点，33%的跌幅不算史上最大，但杀伤力极其集中——因为大批散户被杠杆产品割了。

​问题出在5月底韩国推出的单一股票杠杆ETF。这东西在单边上涨时确实诱人，但绝大多数散户根本搞不懂"负复利"是怎么回事。标的股票跌10%，它跌20%；第二天标的反弹11%回到原点，它回不来。一来一回，股价没变，你账户少了几个点。这叫"波动率损耗"，是杠杆ETF的天生缺陷。

​更麻烦的是韩国的交易结构——杠杆ETF和散户的追保证金机制叠加，下跌触发平仓，平仓加剧下跌，形成闭环。这不是市场在调整，这是结构在坍塌。

​韩国散户普遍有"越跌越补"的习惯。听上去挺有纪律性，但在杠杆产品上补仓，等同于在流沙里挣扎，越动陷得越快。

​那散户亏了，国家该不该赔？

​韩国金融研究院院长说后悔放宽审批，财长也道歉了。但"道歉"和"赔偿"是两码事。如果监管审慎就能保证没人亏钱，那干脆谁都别炒股。制度有漏洞是事实，但投资决策是每个成年人自己的选择。

​这件事值得记住的有三点：第一，看不懂的产品别碰，杠杆类尤甚；第二，任何资产都不会只涨不跌，涨得越猛，摔得越狠；第三，当身边所有人都在讨论炒股赚钱的时候，往往是最该冷静的时候。

​不是每次下跌都是机会，有些坑，下去了就上不来。#韩国财长致歉#http://t.cn/AXCzASkR#SK海力士创纪录暴跌##专业视频创作季# http://t.cn/AXCz2WXP