原油：物极必反，节奏重于趋势
早盘原油系大幅下跌，SC原油跌超7%，低硫燃料油（LU）、燃料油跌超6%，综合来看美伊冲突风险烈度上升以及红海局势的升温共同制约了中东能源供应问题，使得中东原油对外的输出路径大幅受阻，在此背景下，油价呈现三周连涨，价格重心较低位反弹将近40%。随着海外油价上升至100美元/桶的整数关口位置附近，上行的压力显现。虽然调解方正致力于让美伊暂时停火并重返谈判桌，但过程注定曲折。整体来看，确定的是供应冲击仍将延续，这一轮对市场的边际效应下降，不会简单的复制二季度的走势。不确定的是TACO反转带来的价格反转的节奏较难把握。因此当前油价来看，振幅加剧，同时风险偏好的阶段下降可能会令油价短期存在修复，待地缘叙事明确后再重回风险溢价的抬升。#原油期货#