委员会告诉记者，
A股量化交易峰值显著低于300笔/秒；
反观美国股市，活跃期无监管10000笔/秒。
相较于美国市场90%以上的平均撤单率和日本市场70%的撤单率，A股市场明确将撤单率50%作为异常交易行为的监控指标，监管尺度明显严于境外市场。

#中国证券投资基金业协会私募证券投资基金专业委员会#“中国证券投资基金业协会私募证券投资基金专业委员会”通过第一财经为量化发声，言必称美国的气势恢弘，语言艺术之高超，极为罕见[赞]

然鹅，美国交易结构是做市商对做市商，做市商对金融机构，金融机构对金融机构，中国二级市场特别是沪深交易所是投资者之间直接撮合交易。中国A股没有做市商、没有做市商、没有做市商，重要的事情说三遍。

打个比方，美国高频量化是机构之间坦克对轰，散户下单也是通过做市商PFOF汇聚成订单流进入交易所，中国是所有投资者全穿透到交易所直接撮合，这都不是一回事，你拿美国市场机构之间交易频次跟中国市场比，不好比

量化交易是否“砸盘”、有无做空?

问：对于7月以来的市场行情，存在争议的问题是量化交易扮演了什么角色？是否在“集中砸盘”？是否在反向做空？

答：“经向头部券商和量化私募机构了解，在上周市场下跌幅度较大的交易日，很多量化机构不仅没有净卖出，还是净买入，而且有的机构净买入金额还较大，没有‘集中砸盘’。”委员会告诉第一财经，从指数增强、量化多头、量化中性等主流量化产品的运行模式看，一般都是满仓或接近满仓操作，买卖交易是在不同股票间调整。短时间内“集中砸盘”不仅不会增加其收益，反而会导致损失，所以量化机构本身也没有主动“集中砸盘”的意愿。

境内量化交易者以量化外资、量化私募、券商自营等机构投资者为主，也包括一部分个人投资者。量化交易的主要盈利模式是通过分析历史数据、开发策略模型，把握大量交易中的微弱“胜率”来获利。
“就量化私募而言，其不论牛市、熊市均保持90%以上高仓位运行，且在股市下跌时往往会触发自动买入程序。”关于做空打压市场，委员会表示，从对相关工具的使用情况来看，以量化私募为例，其并未利用融券、股指期货等工具打压市场。

“此外，早在2024年2月监管部门就已明确，严禁证券公司向利用融券实施变相T+0交易的投资者提供融券。”委员会称。

对于一些极端情况，监管部门也进行严密监控。委员会告诉第一财经，目前沪深北交易所已针对性设置了“短时间大额成交”的监控指标，明确短时间内大量交易引发指数大幅波动等行为属于异常交易。一旦触发，交易所会及时采取自律监管措施，减少量化交易对市场平稳运行的不利影响。

对于量化交易的发展趋势，普通投资者怎么办?
量化交易是现代信息技术发展与资本市场相结合的产物，近年来人工智能技术的广泛深入应用又为量化交易进一步赋能。

从全球市场看，量化交易的规范发展是资本市场专业化升级的趋势。未来随着人工智能等技术的快速发展，投资技术势必与时俱进。

对普通投资者而言，回归投资本源，树立理性、长期、专业的投资理念，或许是更好的选择。

理性投资，往往需要减少频繁交易、追涨杀跌、恐慌盲从，把握好投资节奏，也需要修炼投资心态，提升股票市场投资的核心能力。

长期投资，核心是“扬长避短”，普通投资者可以利用资金周期灵活、无短期业绩考核压力的天然优势，更加聚焦优质上市公司成长价值。依托企业长期成长获取稳健收益，这也有助于规避短期波动震荡、穿越市场周期。

专业投资，核心是借力专业机构力量，科学配置专业产品。相比而言，专业机构在研究、模型与风控方面更有优势，投资者可以借助专业力量提升资产配置的科学性，通过多元策略分散风险，比如配置门槛低、透明度高、监管规范的公募产品等。

长期价值投资和短期交易是市场中两种常见的投资方式，并不是必须非此即彼。
量化交易根据市场情况及时报单、活跃交易，客观上也能起到提升市场深度、缩小买卖价差、增强市场流动性的作用，有利于其他投资者包括中长期资金以更低的成本进行交易，畅通“进入——退出”渠道。量化交易在市场出现大幅波动时往往会触发反向交易机制，这在一定程度上也有利于抑制市场价格过度波动。

另据研究发现，量化交易与股市中长期走势之间没有明显关联关系。相当一部分量化策略模型中还包含基本面、红利等方面的因子，也有部分以基本面为主的量化策略。量化私募的指数增强、主动量化选股等产品通常会保持较高仓位持续参与市场，通过长期持有一篮子资产、动态优化组合结构和控制风险暴露，力争获取相对稳定的长期收益。

监管严密监控，持续打击操纵及不公平交易

当前，无论是量化交易还是非量化交易，都受到法律法规的严格约束。《证券法》明确规定，禁止任何人通过“不以成交为目的，频繁或者大量申报并撤销申报”的手段操纵市场。

近期，证监会负责人在出席中国证券投资基金业协会会员大会时指出，将持续完善程序化交易监管的机制安排，更突出公平和规范，加强针对性监管，切实防范滥用技术优势。后续，预计监管部门将陆续出台更多政策举措，不断优化监管安排，进一步提升市场交易公平性。

对于投资者担心的量化交易通过频繁挂撤单误导普通投资者，甚至进行市场操纵的问题，交易所设置了专门的异常交易监控指标，对量化交易申报频率、撤单率等进行限制。

据介绍，目前A股市场实际交易中，量化交易通常非常分散，参与交易个股数量经常超过1000只甚至达到数千只，在单只个股上的交易金额、申报笔数、单笔申报金额等较小，频繁报撤单、反向交易不是A股市场量化交易的普遍做法。相较于美国市场90%以上的平均撤单率和日本市场70%左右的撤单率，A股市场明确将撤单率50%作为异常交易行为的监控指标，监管尺度明显严于境外市场。后续，交易所还将不断研究优化监控指标，提升监管有效性，切实维护市场平稳运行。

“一旦有个别投资者利用程序化工具大量报撤单，误导其他投资者，并通过反向交易进行市场操纵，必将受到法律严惩。”委员会告诉第一财经，监管部门严厉打击利用量化交易实施的违法违规行为，包括操纵市场行为、扰乱市场公平公正交易秩序、损害投资者权益的行为。同时，根据市场形势不断优化筛查机制，严查恶性操纵案件。2025年5月，证监会曾对个人投资者彭某某开发使用程序化交易工具，通过虚假申报、盘中拉抬、封涨停等手段操纵股价的行为，处以4亿元罚款。

此外，针对“量化投资”类新型非法荐股相关案件，监管部门也保持高压态势。近期证监会联合公安机关开展一系列“量化投资”类非法荐股专项打击行动，集中查处了一批以“量化投资”为噱头的非法荐股案件。

2026年7月25日至26日，中国证券投资基金业协会私募证券投资基金专业委员会通过第一财经专访集中回应了市场对A股量化交易的五大核心争议，明确否认量化享有T+0特权、集中砸盘等指控，并披露了监管数据与规范进展。
一、委员会专访背景与信息来源
该委员会接受第一财经日报记者杜卿卿专访，于2026年7月25日前后发布全文解析。
专访背景是7月20日证监会负责人主持的投资者座谈会上，投资者提出“规范发展量化交易和AI应用”等建议，随后系列座谈会中也有代表呼吁“进一步规范量化交易行为”。
二、澄清的五大市场核心疑问
1. 量化是否有专属T+0特权？
明确否认。交易所对所有投资者统一执行T+1制度，量化机构不存在特殊交易权限。
所谓“日内双向操作”，是所有投资者均可操作的“底仓滚动交易”（T-1日持有个股，T日加仓后卖出原有持仓），并非制度层面的T+0。
监管自2024年起已严格限制融券变相T+0，禁止券商向借券实施日内回转交易的投资者提供融券。
2. 量化是否集中砸盘、恶意做空？
委员会经向头部券商和量化私募了解，在下跌幅度较大的交易日，很多量化机构不仅没有净卖出，反而是净买入，个别净买入金额较大，没有“集中砸盘”。
主流量化产品（指数增强、量化多头、量化中性）保持90%以上高仓位运作，交易行为是不同股票间的调仓换股，集中砸盘会冲击自身持仓成本、导致损失，量化机构无此意愿。
量化极少利用融券、股指期货刻意打压市场；极端波动时，模型反而会触发自动买入程序，平抑短期波动。
3. 量化是否频繁虚假报撤单误导散户？
不是普遍做法。A股量化交易通常非常分散，参与个股数量常超1000只甚至数千只，单只个股交易金额、申报笔数较小。
A股明确将撤单率50%作为异常交易监控指标，对比美股平均撤单率超90%、日本约70%，监管尺度显著更严。
交易所已设置“瞬时申报速率异常”“频繁瞬时撤单”等监控指标，并将每秒申报撤单合计300笔、全日合计20000笔设为高频认定标准，引导降频降速。
4. 美国对高频交易是否有更严限制？
委员会经考证指出，美国证监会和交易所并无“每秒下单不超过15笔”“单日撤单率不超过15%”“订单停留至少50毫秒”等硬性规定，网传数值实为某些交易所监控预警指标，非法定红线。
实际中，对冲基金、套利机构在活跃时段每秒报撤单常达上万次，A股监管约束已严于境外市场。
美国也不要求量化机构实时披露订单簿或具体策略细节，公开订单簿是市场整体汇总，不区分投资者类型。
5. 量化交易对市场的实际作用如何？
客观正向价值：提升市场流动性（缩小买卖价差、降低交易成本）、提供逆周期缓冲（暴涨暴跌时反向交易抑制价格过度偏离）。
并非纯短线投机：大量模型纳入基本面、红利、成长因子，指数增强产品长期高仓位持有一篮子标的，与股市中长期走势无显著关联。
三、监管现状与依法严惩案例
所有程序化、量化交易均受《证券法》约束，禁止不以成交为目的的虚假申报、操纵市场。
2025年5月，证监会对个人投资者彭某某利用程序化工具虚假申报、盘中拉抬、封涨停操纵股价处以4亿元罚款。
联合公安开展“量化投资”类非法荐股专项打击，集中查处一批以量化噱头诱导投资者的案件。
交易所已设置“短时间大额成交”监控指标，一旦触发程序化交易引发指数异动，立即采取自律监管措施。
四、对普通投资者的建议
委员会建议投资者回归价值投资：利用资金期限灵活、无短期业绩考核的优势，聚焦上市公司长期成长；减少频繁交易、追涨杀跌；可借助公募等专业机构进行多元配置。 【#上市公司高管怼量化每天跟遛狗一样#】#量化被骂到底冤不冤# 进入7月，市场波动加大，A股关于量化交易的争议再次达到顶峰。由于散户与量化机构之间的“体感温差”显著，量化交易被广泛指责为放大市场波动的“元凶”，不少散户对此怨声载道。近日，有上市公司高管更是发朋友圈直言量化交易影响公司股价，“每天跟遛狗一样”。