转：.3 非银金融：盈利拐点最硬，估值与资金背离
出清证据。 牌照类行业的出清不靠产能而靠监管与并购：东吴证券2026年7月深度报告明确券商行业”头部集中大势明确、尾部出清加速”，并购整合进入”出利润”阶段，国泰海通26H1扣非净利预增164%~171%即为整合红利兑现；消费金融行业亦在监管推动下出清整合、头部份额持续提升 [Source: Gildata — gildata_financial_research_report, 2026-07-20；2026-07-05]。估值位置。 PB 1.16倍、十年分位18.8%，恰在阈值之内；PE 11.72倍、分位仅2.6%，为全市场PE分位最低的行业——这是盈利高增（2025年板块净利+27.5%）压低PE的良性背离 [Source: Wind — get_index_fundamentals, as of 2026-07-23]。拐点信号。 上市券商净利润2024Q3至2026Q1累计+79.3%，ROE由4.3%升至7.4%；26Q1 A股日均成交额2.58万亿元；近一月非银金融2026年盈利预测上调幅度居30个行业之首，中报业绩预告向好率89%同样居首 [Source: Gildata — gildata_financial_research_report, as of 2026-07-24]。背离之处在于：券商板块PB-ROE明显背离，年初以来非银跌幅靠前，盈利拐点的估值修复仍待资金认同 [Source: Gildata — gildata_financial_research_report, 2026-07-24]。一句话结论：盈利预测上修第一+向好率89%的硬拐点撞上2.6%的PE分位，是名单中”胜率最高、资金认同最晚”的组合。