2026年7月24日（周五）早盘策略——缩量筑底期，聚焦结构性机会与节奏把控

一、市场大环境研判

7月23日午盘市场呈现“缩量震荡+防御主导”特征：三大指数回落，情绪低迷，活跃资金从进攻端（AI科技）向低位避险板块（油气、金属、电力）轮动；两市缩量至2.2万亿，“地量见地价”信号明确，指数向下空间有限，但二次回踩到位前，缺乏整体性进攻动能。

二、板块机会与操作策略

（一）进攻型板块：AI产业链

AI是中期产业趋势，但短期处于“分歧-修复”的节奏切换期，需聚焦“逻辑硬+形态强”的分支：

• 海外链（光模块/PCB）：

谷歌资本开支上修验证AI基建需求，但国内海外链（如光模块）冲高回落，体现“预期兑现+短期获利盘回吐”。

• 国产链（交换机/算力/服务器）：

交换机是AI领域唯一趋势分支，但早盘分歧（高位股回落），需区分“真龙头”与“跟风”：

• 非AI链（低位超跌）：

与AI科技呈“跷跷板效应”（创业板指数无连续阳线预期），资金博弈超跌反弹。

（二）防御型板块：有色金属（铜）+ 油气/电力

防御板块是短期“避风港”，其中铜的逻辑最具确定性，油气、电力偏“被动防御”（跟随能源价格/季节性）。

• 铜：

✅ 供需逻辑硬：

◦ 库存：国内社库10.73万吨（历史同期低位，周环去库3.3万吨）；LME库存29万吨，注销仓单比例56%（去年6月来新高，现货紧张→逼仓预期）。

◦ 供给：国内冶炼厂集中检修（3-6月低于预期，7-8月、10月仍有检修）；新投产项目罕见；副产品（硫酸、贵金属）价格回落削弱生产动机；铜矿紧缺+废铜供应紧→原料端约束产量；进口利润不足+7月下游备货→进口货源少。

◦ 需求：当前淡季，8-9月旺季切换→需求环增；若供给侧（冶炼减产）持续，将形成“供需增（需求旺季+供给收缩）”格局。

• 油气/电力：

油气受益国际油价波动+能源安全，电力受益夏季用电高峰+绿电政策。

三、今日关键观察点

1. AI方向：国产链（交换机）是否回流修复，海外链（光模块）是否止跌企稳。

2. 铜方向：LME铜注销仓单变化、国内社库去库速度、铜价现货升水幅度。

3. 量能：两市量能是否回升至2.5万亿以上（量能是“安全节点”的核心信号）。

总结：当前市场处于“缩量筑底+板块轮动”阶段，AI需等“二次回踩后的修复节点”。