云南锗业 晚上到公告再次拔高光芯片

长光华芯、源杰科技、东山精密三选一，仕佳光子

这笔磷化铟衬底长单，第一候选大概率是索尔思光电

东山精密在投资者交流中，恰好被问到：

公司锁定的磷化铟及MO­C­VD产能能否满足2026—2027年光芯片扩产需求？

公司回答称，已经通过战略合作、预付款等机制保障上游供应。也就是说，东山精密当时已经在为未来两年的磷化铟供应做长协锁量。

随后，东山精密在2026年6月16日公告，拟通过索尔思光电及其子公司在常州等地投资合计约12亿美元，扩大光芯片、光模块产能，并明确表示当前光芯片和光模块产能已经不能满足客户需求。

形成的时间顺序是：

锁磷化铟和MO­C­VD资源 → 宣布12亿美元扩产 → 7月云南鑫耀签17个月衬底长单 → 8月开始供货。

2. 合同规模与索尔思的体量能够对上

为什么不像长光华芯、源杰

长光华芯在扩产100G、200G EML；长光华芯和云南鑫耀均有哈勃投资背景；国产替代逻辑更顺。

但规模上存在非常明显的矛盾。长光华芯100G EML刚进入批量供应阶段，200G EML仍在客户验证阶段，而云南鑫耀合同年化不含税金额约3.56亿—5.34亿元，相当于：

长光华芯光通信业务收入的约10倍

这意味着，如果客户真是长光华芯，仅磷化铟衬底采购金额就接近甚至超过公司全部年度收入，显然很难成立。

除非长光华芯未来两年光通信芯片产能出现十倍以上跳升，同时提前进行巨额战略备货，但目前公开产能和营收信息没有充分支持这一点。

源杰科技同样存在规模不匹配，目前没有找到与本次合同高度对应的公开信号，例如：

明确披露锁定磷化铟产能；大额预付上游材料款；临近合同签订时点的重大扩产公告。
上游磷化铟锁量可以降低未来短缺、涨价和交付风险。

但需要注意，磷化铟采购合同是扩产信号，不等于这些产能已经全部形成收入。

衬底采购 → 外延生长 → 晶圆制造 → 芯片封装 → 模块组装 → 客户验证 → 批量出货。

这是2027年产能和收入的领先指标，2026—2027年的产能规划可能比市场原先预期更大；