有留言问最近游戏股怎么出现大跌 。

刚好这两天跟朋友聊到这个话题
可以跟大家唠一下哦。

就是最近科技 资金是偏谨慎对待的

而谨慎的原因，不单纯是因为交易拥挤导致资金出逃出现的踩踏。

而是资金都在等
等巨头们的财务公告。

各家企业砸向AI的资本开支，到底能不能落地兑现收益。

你们看，昨晚美股的科技板块涨幅一般。

是因为资金都在等盘后，谷歌的资本开支是超预期还是不及预期。

盘后数据落地

谷歌全年AI投入规模大幅上调，开支远超市场预期。

但问题来了。

昨晚 Energy Group Capital的Amanda Lyons表示：“Alphabet公布的不只是一份财报，也是在交代整个AI投资周期的健康状况。如果管理层对AI投资的投入意愿稍有减弱，市场惩罚的将不只是谷歌，还会质疑整个AI建设周期的持续性。”不过，她表示，仅有资本支出还不够，因为“投资者越来越希望看到这些支出正在产生回报的证据”。

这是啥意思呢

谷歌这份财报，本质是给全球AI建设周期定调。

只要大厂缩减AI投入，资金不光会抛售谷歌，还会直接质疑整条AI产业链长期增长逻辑。

可现在市场评判标准变了，光肯砸钱远远不够，投资者更迫切需要看到投入之后实实在在回流的利润。

所以这就证明了，资本开支超预期还不行。

还需要看到回钱。

那今天资金反应过来，谷歌现金流都转负了，明年继续扩大资本开支啊

谷歌做大慈善家，举债来搞AI基建的吗？

为什么聊这个呢

因为昨天 腾讯也发生了类似的事情。

第一财经报道，7月22日，市场“跷跷板”暂时失效，人工智能上游硬件科技股回调，腾讯控股也拖累互联网股大跌。市场人士担忧，腾讯游戏业务增速放缓，在AI投资力度影响利润和现金流。

当日，腾讯控股收盘大跌7.05%，报收440.6港元，成交近298亿港元，逼近港股整体成交的近10%。逼近港股整体成交的近10%。

这也拖累了港股整体表现。当天，恒生科技指数下跌3.04%，报收4668点，成交998.7亿港元；恒生指数跌0.95%，报收24893点，成交3128亿港元。

投资者担忧，腾讯游戏业务增速放缓，收入同比增速可能维持在10%左右。也有市场人士认为，AI投入将会侵蚀该公司利润和现金流。

这怎么理解呢

意思就是说

市场对腾讯搞数据基建的投入是不认可的

一是腾讯基本盘游戏业务增长见顶，机构预判二季度游戏收入增速仅能维持10%左右，缺少高增长业绩托底

二是市场高度忌惮腾讯持续加码AI基建，高额硬件投入会持续侵蚀利润、消耗现金流。

这里就出现了一个很矛盾的现状，如果腾讯自建算力、大规模铺AI基建，资金觉得成本过高、压制盈利，直接砸腾讯股价

可反过来想，要是腾讯完全放弃自建算力、不布局AI基建，整条上游硬件产业链的需求预期直接落空，硬件股会迎来大跌。

说到底，当下这个阶段，出钱承担算力建设成本的平台企业，完全不受资金待见。

所以资金先跑了再说。

我当时也跟朋友聊过，腾讯不自己砸钱搞基建，难道不会让自己在AI赛道掉队吗？

他说不会啊。

因为有别的路子，直接和头部大模型企业深度合作、比如说入股DS，腾讯专心深耕AI应用端，反而能避开高额资本开支带来的短期利润损耗。

这就是这两天游戏大跌的原因了。