经过这两年的实战，我觉得管理层稳定市场的能力，还是值得信赖的。

无论是流动性风险出现的时候，还是市场情绪快速恶化的时候，管理层的反应速度和政策工具，都比以前更加成熟。从汇金、国新、诚通等长期资金入场，到国家队增持宽基ETF，再到上市公司回购、险资入市、机构增持等一系列配套措施，现在已经逐渐形成了一套比较完整的稳市场体系。

更重要的是，本轮牛市本身还承担着很多资本市场改革任务。

无论是支持优质企业IPO，提高直接融资比例，还是配合地方化债、优化融资结构，都需要一个相对稳定的资本市场环境。如果市场持续大幅下跌，不仅IPO推进会受到影响，资本市场服务实体经济的功能也会被削弱。

所以，在这些任务完成之前，管理层都有很强的意愿维持市场整体稳定。这也是为什么最近连续看到一系列稳市场动作接连出台，目的不仅是稳定短期情绪，也是维护资本市场正常运行。

比如近期市场关注度很高的长鑫上市，如果资本市场持续剧烈波动，无论融资环境还是投资者风险偏好都会受到影响。站在这个角度，一个更加稳定的市场环境，本身也有利于重大项目顺利推进。

因此，我认为，现在已经进入底部区域，政策底大概率已经出现。

当然，政策底并不一定等于市场底。历史经验告诉我们，市场底有时候会略晚于政策底出现，中间仍然可能经历反复震荡，甚至出现最后一跌，把筹码进一步洗干净。

但站在当前位置，即便未来还有市场底，从风险收益比来看，也已经进入值得逐步布局的区间。继续向下的空间，和未来政策持续发力、市场情绪修复之后的潜在收益相比，我认为已经具备了较好的赔率。

不过，现阶段的配置思路仍然要顺应资金方向。

国家队当前主要稳定的是核心指数，因此初期更值得关注的，依然是沪深300、上证50、科创50、创业板等核心宽基ETF，以及对应的指数权重龙头。等指数真正企稳，市场情绪恢复，资金开始从权重股逐步扩散到中小盘成长股，再考虑把仓位逐渐向弹性更高的方向倾斜，可能会是更加稳妥的节奏。