3745非底，静待3674否极泰来。

先说结论：这轮牛市还不能宣布结束，但已进入高危尾声。

上周五3745点附近出现了三个积极信号：无差别放量下跌+科技股批量跌停、宽基指数巨量成交、多家公司宣布增持回购。但这并不意味着3745就是最低点。

经复盘，3745并非最终低点，原因如下：

1. 科技股回调时资金流向防守板块，但这些非主流方向还需经历一轮集体出清；
2. 近期确有资金被动承接，但周五午后反弹未能托住指数，尾盘险些新低，承接力度不足；
3. 宣布回购的多为传统板块公司，而前期受益明显的科技公司即便业绩大增，仍有减持动作；
4. 周五抄底资金博弈周末政策，但目前未见落地，叠加鹰酱科技大跌及思密达周一补跌压力，外围传导不容乐观。

下周一3674点（牛熊分界线、1浪高点）将面临考验。

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从浪型看：2689→3674为1浪，3674→3040为2浪，3040→4258为3浪。当前若为四浪调整，则铁律为不破3674。

黄金分割测算：

· 3658（0.382位）：多头最后防线
· 3473（0.5位）：四浪极限调整位，若能快速收回3674之上，牛市仍有转机
· 3288（0.618位）：跌破则牛市结构破坏，进入长期趋势调整

下周策略：守住3674则视为四浪洗盘，后市仍有五浪；跌破3674且3-5天内无法收回，则确认牛市结构破坏。

抱歉收回此前3745可进场的判断。建议空仓观望，等待核心政策信号明确及3674附近量价企稳。