看了一下美股A股乃至日股韩股，医药消费老登资金流入都越来越多啊[二哈]国内机构覆盖的也多了起来，当个稳住大盘重要力量先

🐷坚定周期的力量，产能加速去化【天风农业】

1、产能加速去化！
国家统计局公布产能数据，截至二季度末，能繁母猪存栏为3780万头（#优于此前市场传闻的3815万头数据），同比减少263万头（下降6.5%），环比减少124万头（下降3.2%）。从绝对数量看，已接近此前3750万头的正常保有量目标。然而，#我们认为产能去化的内生动力尚未衰竭。首先，#下半年由亏损驱动的主动产能去化仍将持续，且亏损带来的出清是产能去化中最有效的路径之一。尽管近几周猪价有所反弹，但尚未回升至行业成本线以上，养殖端资金压力持续累积。同时，结合仔猪料等数据综合判断，下半年供给仍偏过剩，猪价难以显著好转，育肥端大概率继续承压亏损。此外，9-11月为仔猪销售的年内传统淡季，仔猪环节的亏损预计也将进一步催化下半年的产能去化进程。
其次，#厄尔尼诺引发的极端天气可能带来疫病风险需予以重点关注。在本轮周期深度亏损时间、亏损幅度均超过历史周期的背景下，疫病防控一旦松懈，不排除出现“黑天鹅”事件，进而导致被动产能去化。#总体而言，下半年产能去化仍将是主旋律。

2、如何择股？
#重视核心资产！ 中报业绩预告披露后，成本分化更加明显，#优秀企业与较差企业之间的差距仍维持在约2元/kg，同时经历二季度亏损后，行业整体资金状况预计进一步恶化，对企业的资金储备提出了更高要求，#而核心资产对周期节奏的把握更为精准，也更注重资金安全，在当前深亏时间远超上轮底部的环境下，其抵御周期底部的能力更强。其次，核心资产凭借完善的育种体系、精细化管理水平和领先的配方技术，#构筑起成本优势护城河；若后续新周期开启，其头均盈利弹性有望将显著体现，龙头如牧原在周期上行期间头均盈利有望在400元/头左右，即便估值中枢从此前的15倍下调至10倍，空间也可观。因此，#重视成本优秀、资金充足、经营稳定的高质量公司：头部，牧原/温氏/德康；#弹性，天康/巨星/立华/神农等。

☎联系人：天风农业陈潇/陈炼

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