以当下的国际宏观形势来看，除了中国之外的所有重要国家都已经进入了加息周期，无论是主动的还是被迫的。中国独自逆行，实际上已经让中国成为了国际市场流动性的重要提供者。今年上半年，香港的熊猫债发行规模已超1600亿元，同比增加超60%。熊猫债只是中国对外流动性的一条不太宽的支流。美股现在无惧美债的高利率还那么坚挺，中国流动性输出无疑是最重要的因素。当然中国的低利率逆行不可能永远下去，当我们的楼市开始恢复活力，消费被彻底激活，一切都会回归常态。