还在外旅游，简单点聊一下。
在关键IPO落地之前，市场还会处于高波状态，这个前面也说过了。海外还是围绕存储的最终定价权在进行交易，但区别开了扩产逻辑。“价格&扩产”这组因子是海外科技股的重点，此外便是受益于价格博弈和扩产加速的云厂，这点港股也在反馈。我个人出于对冲配了点云厂，但A股波动太大，对冲不住。从当前节点来看，国内模型马上会释放一波新的迭代，这波迭代对标美国核心模型来看，差距是在缩小的。等释放出来后看市场怎么反应和定价。
端侧昨天也正式批复了七家智能手机备案，模型能力落地到生活中，手机是最好的入口。但如果拓展看的，其他硬件的芯片功能也会因为端侧落地而加速提升。端侧是否能够因为AI能力的增强而摆脱存储的负面影响，还需要观察。
至于硬件的进展Vera Rubin、ASML的口径等等，都很清晰了，更多是等市场恢复理性定价。
高波状态还会持续，要么市场因为积极因素得到修正，要么市场缩量结束高波。这个阶段保住本金比其他的都重要，念过很多遍了。对于我们这种佃户来说，少挨鞭子比啥都强。