老巴罕见跳出来承认：买 Google 是我发起的

伯克希尔近期披露持有超过 310 亿美元的 Alphabet 仓位，这项布局自 2025 年第三季度开始建立，并在格雷格·阿贝尔接任 CEO 后明显加速。上个月，伯克希尔还通过私募方式再加码 100 亿美元买入 Alphabet 股份。

外界对这笔交易背后的决策者多有揣测，巴菲特证实："是我发起的。我通常不会回答这类问题，但这次我会说——因为我没有做任何他不同意的事，他也没有做任何我不同意的事，我们天天都在谈。"他同时强调，如今公司实际的决策者是阿贝尔本人。

以持股规模而言，巴菲特表示 Alphabet 大约排在伯克希尔投资组合的第 5 或第 6 位，落后于苹果与美国运通，也不及伯克希尔全资持有的伯灵顿北方圣塔菲铁路。

他解释，伯克希尔在挑标的时，全资收购与买入上市公司股票并无本质差异，唯一差别是全资持有才能决定分红政策，但这类差异对整体判断影响有限。

谈到投资的核心逻辑，巴菲特说："重要的是买到一门好生意，用合理的条件买进，再交给对的人去经营。"他以美国运通为例，多数银行资本回报率约在 13%–14%，美国运通却能在不承担更高风险的情况下赚到超过 30% 的资本回报，这正是他认为值得长期持有的关键。

对于外界质疑他过去不投科技股、如今却重仓 Google，巴菲特点出 Google 与竞争对手目前共同面临的问题：资本支出规模庞大。他说："这是真金白银的支出，如果我们的铁路要投入两三百亿美元，那甚至超过整条铁路过去开发所投入的资金。"

他认为，这正是 Google 眼下在玩的游戏，与过去纯软件、轻资产的商业模式截然不同；他坦言自己在这波重资本支出上的判断有误，也理解部分股东因此却步。

巴菲特进一步指出，华尔街的分析多聚焦下一季表现，却很少真正探讨企业实际的资本回报率，这在他看来是本末倒置。他以洛克菲勒为例，说明真正的长期复利来自持续辨识出能长期赚高资本回报的生意，而非追逐当下热门叙事。

被问及为何独钟 Alphabet 而非亚马逊、微软等同样重押 AI 的科技巨头，巴菲特直言不愿评论其他公司，仅表示这些企业如今别无选择，必须跟进这场资本支出竞赛——如同 IBM 在鼎盛时期若能维持原有模式必然更乐见，但客户最终只会选对自己最有利的，企业无法无视这股趋势。
——————————
老爷子有一颗当网红的心