AI算力扩张的瓶颈并没有从芯片完全转向电力，但在部分海外项目中，并网容量、变压器交期和高密度供电，已经成为更早出现的建设约束。

IEA数据显示，2024年全球数据中心用电约415TWh，预计2030年达到约945TWh。2025年全球数据中心用电同比增长17%，其中AI专用数据中心增长约50%。AI服务器功率密度快速提升，也在推动供配电架构升级。

产业链可以分为两段。

园区侧主要看并网容量、大型电力变压器、中压开关设备和干式变压器。这个环节决定项目能否按时通电，订单通常早于机房设备。

机房侧主要看UPS、HVDC、低压母线、预制电力模组、服务器电源和机架侧电源。随着机柜功率提高，UPS向高功率模块化发展，母线替代部分传统电缆，400V及800V直流成为潜在升级方向。

但800V仍处于导入、认证和适配阶段，不能把产品发布直接当成收入兑现。

公司层面，科华数据的数据中心产品收入和交付证据相对清楚。2025年数据中心产品收入22.39亿元，同比增长16.54%，已具备规模化业务基础。

科士达的UPS和数据中心基础设施产品较成熟，但AI数据中心收入没有单独披露。金盘科技、伊戈尔更受益于海外变压器和本地交付需求，不过外销订单中仍包含新能源等其他业务。

中恒电气的HVDC、800V技术标签较强，但相关收入尚未单独拆分。威腾电气的数据中心母线具备产业关联，但项目波动较大，2025年配电设备收入下降，也说明行业景气不等于公司收入同步增长。

后续重点观察五项数据：AIDC专项订单、海外产能利用率、MW级UPS与HVDC项目数量、数据中心产品收入及毛利率、800V产品是否进入批量交付。

当前判断这条主线，不能只看“有没有产品”，更要看订单、认证、收入占比和交付能力。