K型分化收敛可能成为下半年的基调，K型的上方AI硬件已经出现隐忧，从当前北美大厂(部分)资本开支的静态指引来看，2027年AI资本开支增速或放缓，北美Al基建链条或有估值担忧。资金来源仍有融资渠道，关键是AI设备材料特别是存储涨价后的实际资本开支能否大幅上修，或取决于CSP大厂AI业务ROI增速与资本开支增速的赛跑进度。K型的下方全球传统产业的景气修复可能是行情扩散的方向，基于过去10年的经验规律，市场风格收敛和切换，需要成长/价值的相对景气度收敛。未来几个月，市场或从较为拥挤的加息预期的交易，逐步过渡到计价美联储降息预期