【天风计算机】CPU双王：全球 Agent 加速重估 CPU 弹性，CPU/GPU 配比提升能见度再提升

产业链相关标的:
（1）芯片：海光信息、中国长城、禾盛新材、龙芯中科、国芯科技
（2）服务器：中科曙光、浪潮信息
（3）经销代理：神州数码、伟仕佳杰、中电港

CPU 重回 AI 基础设施主线。进入 Agent/RL 阶段后，AI 任务从单次生成走向连续执行，检索、工具调用、代码运行、文件读写、状态管理和环境反馈等环节增多，CPU 在任务编排和执行环境中的作用被重新放大。我们判断，AI 工作负载变复杂后，GPU 机柜内需要更高 CPU 配套，机柜外也可能需要额外 CPU 资源池或独立 CPU 机柜，CPU 有望成为 AI 集群扩容中的重要配置。

CPU/GPU 配比继续抬升。传统训练侧更强调 GPU 密度，1 颗 CPU 配 4‑8 颗 GPU 较为常见。进入推理和 Agent 阶段后，CPU 承担更多调度、检索、工具调用和环境反馈任务，配比开始上行。当前 NVIDIA GB200、GB300、Vera Rubin NVL72 以及国内 CloudMatrix384 等公开样本已接近 1:2，后续随着 Agentic AI 占比提升，配比仍有向 1:1 甚至更高 CPU 占比演进的可能。

供需缺口扩大，国产 CPU 有望迎来商业化窗口。需求放量下，海外 x86 服务器 CPU 库存、价格和交期同步承压。例如 2026 年 2 月 Intel 和 AMD 均发出供应警告，Intel 部分产品交期最长拉至 6 个月，AMD 部分产品交期拉长至 8‑10 周，Intel 产品价格也已出现上调。我们认为，海外 CPU 缺货和交付不稳定会倒逼下游客户重新评估国产 CPU 的可获得性和适配价值。若国产 CPU 在推理服务器、行业服务器和国产超节点中持续验证，当前阶段有望成为国产 CPU 进入商业化市场的重要窗口期。

#A股回落原因#