中国股市的机构化改造与人民性：有些人津津乐道于中国股市的机构化，我相信机构化是股市的长期趋势，对于这一点应当有清醒的认识。股市机构化是一个过程，这个过程的进程不仅仅取决于投资机构的治理完善与严谨以及投资者保护，更影响着股市的基本生态，也改变着股市的各方利益结构。反过来，中国股市在推进机构化的过程，也必须充分考虑到投资机构治理和投资能力与水平，以及股市的基本生态与利益结构。

所谓机构化，主要是指基金化，基金是一个集体的投资工具，相对而言，散户，顾名思义就是分散的小个体户。参照上个世纪中期中国农村和农业的情况，基金可以比照于农业合作社或者后来的人民公社，散户类似于农户。当然，基金与集体所有制的农业合作社或者人民公社还是有区别的，农业合作社或者人民公社的中坚力量是贫下中农，而基金中快速发展的私募基金有百万元起步的高门槛，特别是近年来爆发的量化高频私募基金，其投资者身价少则千万，多则亿万甚至数十亿万。

不要简单地以美国股市科技股的七朵金花来讲故事，因为两国股市的基本生态有着天地之差。美国股市的散户比例很小，而中国股市散户98%以上。

如果中国股市的上涨集中在由私募基金和大资金或者公募基金为主力推动的少数股票上，比如我们看到的指数上涨但2/3以上的个股下跌，那可以用来描述的只能是杜甫的那两句诗。

中国股市的组织、管理和长期建设，必须立足于中国股市的基本市情，不能脱离中国经济和社会的基本国情，不能不遵守人民性这一基本原则。

中国股市面临的当务之急，不在于投资和发行筹资层面的技术性创新， 而在于长期建设和发展的基础理论研究以及股市价值观。