实体制造业去香港上市不用绕弯子，比亚迪、宁德时代、农夫山泉都是直接在港交所上市，上市主体公司就是中国大陆注册公司。

还有一些公司用一种叫红绸持股的方式去香港上市，比如泡泡玛特、海底捞、安踏，他们上市的公司是海外公司，但是大陆经营的公司是海外上市公司的全资子公司。

互联网企业这两个方案都不能用，因为中国互联网 ICP 牌照要求海外股份不能超过 50%，和舆论监管有关的平台更严格，所以互联网企业只能用 VIE。

VIE 可以说是最复杂，也最难操作的模式，处于两边监管的灰色地带，任何一方较真一下，VIE 就崩了。以前两边监管也都打默契球，默认 VIE 结构下两边公司是直接关联公司，但是从中美贸易战起，VIE 的合法性开始被海外监管质疑。这时候不得不 VIE 的公司都战战兢兢，坚决不能说错一句话，特别是不能承认海外上市公司和国内经营主体没有关联，否则上市不就成欺诈了。

偏偏在这种时候，一个要 VIE 上市的公司，居然在法庭上宣布两边公司毫无关联。一个几十万元的案子，要贴上几千亿的前途，这得是个什么样的猪公司啊！