银行股密集派发“红包”，高股息凸显配置价值！

据上证报报道，数据统计显示，截至7月6日，已有33家银行敲定2025年度分红时间，其中本周(7月6日至10日)就有10家银行密集分红，合计分红总额超911亿元。

在存款利率持续走低、权益市场波动的当下，银行股凭借稳定的分红能力和显著高于定存的股息率，再度成为市场关注焦点。昨天银行板块指数逆势上涨了1.6%。往后看，昨天银行股或因分红还会带来一个积极因素：由于部分交易性资金或出于避税考虑，在分红前夕往往会选择兑现收益，对于银行板块股价产生一定负面影响。而随着银行分红逐步落地，这一负面影响也将随之逐步消除。

今年以来，银行板块表现较为低迷，年初至今，板块指数累计下跌9.87%，相较于上证指数累计上涨1.82%、深成指累计上涨13.99%、创业板指累计上涨23.28%，明显跑输。究其原因，可能源于：一方面，今年以来A股市场成长风格占优，杠杆资金成为市场主要增量资金，部分资金持续流向AI硬件方向等高弹性赛道，银行板块自然就受到冷落；另一方面，宽基指数ETF迎来了赎回潮，截至6月末，全市场ETF总规模较年初减少1.28万亿元，其中挂钩沪深300指数的ETF上半年合计规模就减少‌9235.51亿元。而银行是沪深300等核心宽基指数的第二大权重行业，24家上市银行在沪深300中合计权重达10.54%，在宽基ETF大规模净赎回的过程中，银行股被同步被动减持。

不过，上述两个不利因素均有望得到改善。前者来看，此前极致分化行情已迎来拐点，7月以来，上半年领涨的科创50指数已累计重挫近10%，而此前超跌的传统行业则大多出现不同程度的反弹，风格切换的迹象已经明确显现，这也有助于银行股的修复。

后者来看，汇金公司是此前宽基指数ETF赎回潮背后的主要源头之一，据wind数据，截至2026年6月末，多只规模曾超千亿元的宽基ETF份额已经大幅低于2025年底中央汇金的持有份额，中央汇金成重要卖家。此外，证金公司在一季度也对银行板块进行了系统性减仓，其中对银行ETF的减持规模超3000亿元，同时减持7家股份行与1家城商行，退出5家银行前十大股东行列。但往后看，汇金和证金在宽基ETF和银行股中的仓位已大幅下降，意味着减持压力将大幅减小。以目前规模最大的华泰柏瑞沪深300ETF为例，据年报披露，截至2025年底，中央汇金资产管理有限责任公司、中央汇金投资有限责任公司合计持有735.13亿份，占全部持有人份额达82.76%。截至2026年6月末，该ETF份额仅剩189.15亿份，约占2025年末中央汇金持有份额的25.73%。而且，汇金和证金的“稳定器”职能并未改变。央行与证监会此前已明确表态，支持中央汇金在必要时实施对股票市场指数基金的增持，这意味着一旦大盘出现大幅调整或避险情绪升温，汇金和证金仍会及时入场托底。

在行业基本面上，今年银行也有望迎来拐点。今年一季度上市银行的归母净利润增速已从去年的1.41%提升至3.0%，初现基本面改善之势。这背后源于息差拐点的初步显现，一季度上市银行整体净息差企稳于1.39%（环比+1bp），净利差回升至1.30%（环比+2bp）。息差是银行基本面的核心指标，直接决定其利息收入与盈利能力，反映资产负债定价效率和经营韧性。

往后看，政策基调从"适度宽松"调整为"精准有效实施"，不再简单提"降准降息"，银行未来资产端进一步降息压力减轻；另一方面，2022-2023年新增存款体量明显跳升，对应2025-2026年为高息存款到期高峰，其中2026年高息存款到期主要集中在一季度（占比超60%），意味着后续息差水平有望趋于扩张。此外，央行6月5日发布《人民币存贷款利率管理规定（征求意见稿）》。新规的一大看点是‌首次在部门规章层面明确定义并禁止“高息揽储”，将‌违规手工补息、突破市场利率定价自律机制约定的利率上限、存贷挂钩等方式‌正式列为不正当吸收存款行为，强化负债端竞争秩序，助力银行净息差企稳。

综上，今年有望成为银行息差拐点之年，商业银行基本面也有望因此步入改善通道，叠加资金面有望得到改善，以及市场风格再平衡下低估值、高股息的优势凸显，银行板块存在一定的修复预期。

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