上周央行操作堪称“全面放水组合拳”：第一，全额续做MLF（中期借贷便利），到期3000亿，投放5000亿，净投放2000亿中长期资金。第二， 开展3705亿7天逆回购，单日净投放1225亿短期资金。第三，6月29、30日新增隔夜逆回购品种，填补银行超短期资金缺口，全周合计净投放3225亿流动性。

6月底是银行半年考核大关卡，所有银行都要凑存款、达标监管指标，往年每到月末市场资金就会紧张，借钱成本暴涨，股市、债市容易缺钱下跌。央行这次提前加大投放，还新增隔夜短期借钱工具，等于直接给银行兜底，告诉市场“不会缺钱”。

资金宽松，债券收益率平稳，城投债、利率债没有大幅波动风险。在股市层面，市场整体流动性不收紧，不存在系统性大跌的资金基础，下跌只会是题材炒作退潮，不是全面熊市。对于实体经济，银行手里钱变多，才有额度投放房贷、小微企业经营贷，间接托底内需。