［7月6日]第2924期指数估值
今天大盘整体下跌，到收盘，还在3.7星，距离3.8星不远。
沪深300波动不大，中小盘股下跌多一些。

市场还是风格轮动的。
成长风格今天相对低迷。
红利等价值风格上涨较多。

港股也整体上涨。港股科技股上涨多一些。

最近市场波动比之前大很多，风格轮动也比较频繁。
这也是牛市中后期比较典型的特点。
也要做好面对短期波动的心理准备。

1.牛市中后期，市场风格轮动会非常明显，也很频繁。
例如6月，成长风格大涨，价值风格下跌，两者的单月涨跌幅差值，创下最近几年之最。
红利等指数也短期回调十几个点。
含有红利股比较多的月薪宝也跌了百分之几。

上一轮牛市中后期也出现过类似的情况。
当时科创板短期上涨70-80%，红利等指数则下跌十几个点。
到22-24年，成长风格腰斩，红利又连续三年上涨。

2.风格轮动的原因，是因为市场的资金有限。

在牛市中后期，已经大涨的股票，想要继续上涨，需要的资金越来越多。
但市场的资金总量是有限的。

特别是今年最近几个月，美联储加息预期升温，全球流动性是有一些收紧的。
在这个背景下，成长想要上涨，就会从价值风格抽血。

其实今年价值风格的基本面没啥问题，主要是短期资金、情绪影响的涨跌。

3. 也有朋友担心，这种极致的割裂会不会一直持续下去？

市场不会始终都在一种风格。
它就像一个钟摆，会不断的从一个极端，摆向另一个极端。

熊市里，风格轮动时间比较长，通常1-3年切换一次。
牛市里，市场成交活跃，散户换手更频繁，风格轮动则是以几个月为时间单位。
后面也会看到价值风格强势，成长风格低迷的时候。

4.不过时间拉长后，成长、价值风格，长期回报是差不多的。
（1）例如300价值和300成长。
这对指数都是从2004年1000点开始起步。
过去这两个指数经常彼此点数重合。
每次点数重合，意味着收益重新回到统一起跑线。

（2）红利和科创等指数也是如此。
从2019年科创50指数成立以来，它跟红利低波动的长期收益差不多。
不过阶段性的会有强有弱。

通常是成长风格，围绕价值风格的走势上蹿下跳。

在咱们投资的时候，两种风格低估的时候都会配置。
也会根据估值情况，做相应的调仓。

2024年成长风格腰斩，价值风格连续几年上涨。当时组合里是增加了成长风格，减少了价值风格。
到了今年，成长风格到了高估，随着上涨，咱们也开始做一些止盈。
下一轮成长风格低迷的时候，也会再增加配置。

贵上极则反贱，贱下极则反贵，贵出如粪土，贱取如珠玉。