$新易盛(SZ300502)$ $中际旭创(SZ300308)$ $天孚通信(SZ300394)$ # Meta卖算力，AI产业链的资本开支周期是不是建过头了？

7 月 1 日有报道称，Meta 正筹划对外提供 AI 算力和模型访问服务。市场第一反应很凶：如果连最大的 GPU 买家之一都要出租闲置算力，需求是不是见顶了？CoreWeave、Nebius 等算力租赁商先跌，恐慌随后传到存储、光模块和 PCB，新易盛也被放进“算力过剩”的篮子里一起交易。

真实情况是，Meta 不是停止买算力，而是想把存量 GPU 从成本中心变成可收费的云服务。它的 2026 年资本开支指引仍在 1250 亿至 1450 亿美元。卖算力可能说明利用率需要优化，也可能说明外部客户愿意付费，两者对产业链的含义截然不同。

接下来我们重点看什么呢。 如果北美云厂商下半年继续追加资本开支，高速光模块订单、价格和毛利率还能兑现，那么“Meta 卖算力”更像商业模式扩张，而不是需求塌方；如果资本开支指引转弱、租赁价格下行又传到硬件采购，市场担心的过剩才真正落地。