如果今年美豆的最终种植面积没有超过8600万英亩，即便今年美豆单产高达54蒲式耳的创纪录水平，只要中国完成2500万吨的采购承诺，2026-27年度美豆的期末库存大体也将在2.0亿蒲式耳左右，大概率比本年度有所下滑，即相比去年，虽然面积明显增长，单产再创纪录，由于需求增加，新年度的期末库存还是潜在下滑。如果今年下半年中美两国的贸易关系没有重新恶化，中国大概率会完成2500万吨的采购承诺，到本周巴西大豆已经没有了价格优势。2026-27年度的美豆期末库存下滑到2亿蒲式耳一线已是绝大概率，这一库存水平相对是一种略显偏紧的格局，如果单产不是在54，而是从去年的创纪录水平53有所回落，如到52-52.5区间，那么这种略显偏紧的格局还将进一步收缩。总体上，未来一年美豆自身的供需很难呈现宽松的态势，这一背景下比较有利于CBOT大豆的重心潜在持续提升。仅供参考。