科沃斯：严重低估！深耕物理AI人形机器人产业链的隐形龙头

一、市场固有印象与人形机器人前瞻布局
科沃斯一直是全球家庭服务机器人龙头，市场大多只关注扫地、洗地、割草、迎宾等家用清洁机器人产品，普遍认为公司偏向消费家电，技术层级不高。实则公司早已把家用全身人形机器人作为长期战略目标，不盲目推出概念整机样机，采取（一）内部自建机器人零部件产线、（二）外部参股上游机器人企业双线布局，提前打通人形机器人感知、传动、控制全产业链，依靠八界移动机械臂机器人、仿生四足机器人完成技术验证，待零部件成本、家庭使用场景成熟后再落地人形机器人整机。
二、内部孵化机器人产业、两大机器人制造基地及投产进度
公司孵化多家全资机器人零部件企业，分为苏州、湖州南浔两大机器人生产基地，同步标注投产状态：
（一）苏州机器人基地（全线成熟量产）
科沃斯总部：坚定All in物理AI具身智能赛道，持续加大机器人大模型软件端核心研发投入，搭建高占比AI研发团队，全栈自研AGENT YIKO垂直机器人大模型，也是国内首家家用机器人领域大模型算法完成国家备案的企业；公司持续抬升研发费用，叠加与阿里云深度协同优化端侧视觉语言大模型、家庭数字孪生与自主决策算法，持续筑牢物理AI机器人的软件核心壁垒。
凯航电机：常年满产，生产人形机器人配套高精度伺服电机；
氪见科技：全面量产，自研机器人dToF激光雷达、3D视觉感知模组；
彤帆智能（吴江厂区）：稳定大规模投产，供应人形机器人关节外壳、PCB、精密结构件。
（二）湖州南浔人形机器人专属量产基地
擎鼎具身智能（总投资2亿）：2026年4月已投产，量产人形机器人谐波减速器、一体化柔性关节、八界机械臂机器人、人形机器人测试样机；
泰鼎新能源（12亿锂电项目）：一期已投产，扩建车间调试中，生产机器人定制锂电池包；
配套厂区：爱鼎、翎鼎正常投产，乾鼎为储备地块暂未开工。
内部可完整自产人形机器人核心硬件：视觉感知、伺服动力、传动关节、专用电池、精密结构件，实现机器人核心零部件自主可控。
三、对外参股人形机器人产业链企业（附带持股比例）
公司依托产业基金布局机器人上游核心环节，关键标的及持股比例如下：
（一）人形机器人传动关节
巨蟹智能，独家领投A轮，持股约10%，主营人形机器人谐波减速器；
（二）机械臂、人形机器人灵巧手
睿尔曼智能，持股6.55%，八界机械臂机器人核心供应商；因时科技，基金间接参股3.1%，研发人形机器人末端抓取手部；
（三）机器人运动控制器
仙工智能（港股），直接持股5.83%，人形机器人运动控制中枢；
（四）机器人3D视觉芯片
南京芯视界，战略持股4.7%，为人形机器人提供室内空间感知硬件；
（五）机器人AI算法交互
感图科技持股2.28%；地平线、竹间智能战略投资布局，支撑人形机器人视觉识别与人机对话。
布局逻辑：资本绑定上游锁定机器人零部件产能，借助现有机械臂机器人完成零部件商业化验证，为人形机器人整机量产扫清供应链障碍。
当前公司家庭服务机器人主业盈利稳定，业绩扎实，位居全球前列。当前市场显著低估科沃斯长期价值，股价相较前期高点近乎对折，资产大幅低估，性价比突出，2025年每股收益3.1元。同时公司手握苏州、湖州两大机器人零部件量产基地，内部打通人形机器人全套硬件制造；外部完整卡位人形机器人减速器、灵巧手、控制器、视觉芯片全产业链，早已不只是普通家电厂商，而是具备完整具身、人形机器人产能与技术储备的平台型企业，长期成长逻辑尚未被市场充分定价。
风险提示：内容来自公开调研信息，不构成投资建议；人形机器人整机落地、参股企业量产交付存在不确定性。