走势一直不温不火的 股性稍弱
【横店东磁】0703重大更新，厚积薄发的芯片电感龙一1. 客户端：N本次来访进入实质阶段，G预计将很快同样落地实质内容。2. 产能端：26年底产值扩至8亿，27年底扩至30亿，28年或规划至60亿，公司并不是激进扩产的公司，基本根据可见订单规划。3. 电感行业三重通胀逻辑：第一层通胀，供需缺口逐步出现，Q3起电感行业或酝酿涨价，日韩磁粉扩产较慢，而需求高增，尤其高端产品TLVR明年或出现巨大产能缺口；第二层通胀，价值量提升，产品形态从一体化电感向TLVR升级，再进一步向多线圈方案升级，价值量从0.5提高到1.5美金至3美金或更高；第三层通胀，用量提升，GB到VR系列，单GPU电感用量翻倍以上，TPU 电感用量同样增加。
4. TLVR升级趋势明确，生产难度骤增，格局缩圈。Rubin ultra & Feynman 或使用TLVR 四线圈及更高线圈数方案，谷歌V8已经明确使用TLVR。磁粉配方要求升级，原有供应厂商面临洗牌，乾坤也面临原有磁粉配方在TLVR多线圈方案时的性能和良率瓶颈。横店东磁掌握磁粉到磁芯到一体化共烧TLVR的全套生产工艺，尤其磁粉配方高壁垒。横店高性能TLVR掺入少量稀土元素，使得高频损耗下降，材料一致性提高。
此前公司风格低调，但其实与超大客户的合作时间已久，当下明确边际变化出现，28年有望实现50e利润体量，看1500e。目前市值仅体现传统业务，AI相关业务尤其是芯片电感尚未被市场定价。