【东吴计算机王紫敬】周观点（0705）：磷化铟、CPU涨价，长十乙有望实现中国火箭首次回收

1. 商业航天：长十乙7月10日首飞，中国可回收火箭元年开启

长征十号乙发射窗口7月10日至13日，海南商业航天发射场，首次验证海上网系回收技术。朱雀三号遥二6月29日完成静态点火，同步进入回收验证窗口。中国若验证成功，星座大规模组网前提即告具备。

❗️火箭是产业质变环节，优先推荐飞沃科技，关注云南锗业、电科蓝天、航天工程、美新科技等。

2. 磷化铟：供需缺口扩大，产业链调研反馈7月价格有望上调

InP为目前唯一能同时实现光源发射、高速调制与光电探测的材料体系。据产业链调研，下游光模块需求持续上修，7月衬底价格有望上调。中国海关已收紧铟出口审查，供给端约束进一步强化。

❗️继续推荐云南锗业、光智科技、兴发集团等。

3. 算力租赁：Token分成模式落地，盈利天花板实质性打开

据产业链调研，算力运营商正参与大模型厂商Token收入分成，由机时计费向"算力+分成"复合模式转型。收入不再受限于机柜负载率，而是与AI应用调用量同步增长。

❗️继续推荐宏景科技、协创数据、中威电子等。

4. 国产算力：英特尔Xeon调价验证服务器CPU高景气，国产替代加速

7月初英特尔对Xeon 6及Xeon 5系列服务器CPU调价，反映AI算力驱动下CPU市场竞争加速。国产CPU同步放量，信创订单进入交付高峰，美国芯片管制持续趋严，国产替代窗口加速打开。

❗️继续看好海光信息、寒武纪、禾盛新材等。

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