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白酒：二季度继续出清

近期A股出现“高低切”，消费、医药、非银等板块流动性回暖，带动白酒估值修复。

回顾二季度，板块大盘偏弱，白酒五一和端午小旺季动销表现平淡，尤其端午假期在低基数下并未显著增长，预计部分场景仍然受阻。

从5-6月股东大会及调研情况来看，我们预计白酒行业26Q2报表层面延续出清状态，仅部分个股有望实现同比持平或正增长；与此同时酒厂愈发理性，厂商关系较为和谐，库存的绝对量稳中有降，有助于批价企稳。

当前白酒股息率和估值已具备一定吸引力，基本面加速探底叠加交易冲击，建议布局率先出清标的。