医药CXO（创新药出海放量，海外订单持续落地）

 

行业逻辑：全球创新药研发复苏，国内CDMO成本优势凸显，海外小分子、大分子订单放量，二季度营收、利润稳步上行。

 

1. 凯莱英：小分子CDMO龙头，海外药企大单持续落地，Tides业务高速放量，26全年净利增速稳定25%+。

2. 百济神州：创新药自主+海外商业化双轮，泽布替尼全球市占领先，研发管线密集催化，盈利能力持续改善。

3. 药明康德：CXO行业龙头，覆盖药物全产业链，海内外客户均衡，业绩抗波动，长线配置首选。