# 韩国股市杠杆失控：450亿美元资金狂飙，SK海力士单只ETF规模碾压美股科技巨头

韩国股市的杠杆化程度，正以前所未有的速度走向极端。

据The Kobeissi Letter最新数据，韩国杠杆ETF资产管理规模已升至约450亿美元，2026年初至今增长约800%；杠杆敞口占自由流通市值比例达2.9%，较年初翻了三倍以上。在单一股票杠杆ETF中，SK海力士相关产品规模一度达到约150亿美元，成为全球最大同类产品。相比之下，美股主要科技股的2倍做多ETF规模通常不超过100亿美元。

这不是孤立事件。2025年韩国金融监管机构批准单一股票杠杆ETF，2026年5月27日，三星资管、未来资产、韩国投资等8家机构发行了16只挂钩三星电子和SK海力士的杠杆及反向ETF，首日合计规模达4.3万亿韩元，约28.76亿美元。5月28日KOSPI盘中重挫4.7%，但散户仍在逆势抄底：KODEX SK海力士个股杠杆净买入3677亿韩元，TIGER SK海力士个股杠杆3496亿韩元。

有意思的是，韩国KOSPI指数年内涨幅超过60%，但对政策与情绪变化的敏感度也明显上升——此前关于AI企业征税的讨论曾引发相关ETF单日下跌超过7%。韩国金融监管机构已坦言后悔批准这类产品，召开专项会议警示风险。在更大的尺度上，这与2000年互联网泡沫时期的高杠杆基金热潮有相似之处，但这一次标的更集中、杠杆更高、散户参与度更深。历史不会重复，但会押韵。

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