【中泰电子|深南电路】深度受益扩产+涨价，PCB/载板龙头后续增长弹性高

[玫瑰] PCB龙头厂商客户拓展顺利，持续扩产打开营收天花板：1）公司为PCB技术能力最强厂商之一，深度受益PCB高密/多层化升级趋势，目前ASIC客户放量顺利，且已进入海外GPU客户供应名录，正交背板等新领域进展顺利，后续有望加速放量，且在紧缺的msap领域，公司也与核心光模块厂商深度合作，深度受益后续1.6t光模块放量及msap涨价！2）在产能扩充方面，公司持续技改，且今年又新增无锡深南PCB扩产，预计项目总投资45.3亿元，建设期1年，进一步提升公司产能，为公司后续增长奠定坚实基础。

[玫瑰] 载板需求持续旺盛，ABF有望进一步突破：1）BT载板领域：受上游原材料价格上涨及存储等领域需求回暖，BT载板缺货持续涨价，公司国内IC载板营收体量最大，深度受益载板涨价；2）ABF载板领域：受益于CPU/GPU高增目前ABF载板行业增速极快 ，且今年随着国产芯片起量国内载板厂深度受益，目前公司已具备 22 层及以下产品已量产，24 层产品的技术研发及打样如期推进，在行业需求倍增且国产芯片起量大背景下，公司ABF载板有望全面突破！

风险提示：涨价进展不及预期，行业竞争加剧

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