主动ETF的全球实践与中国机遇总结

2026年6月17日，中国证监会主席吴清在陆家嘴论坛宣布支持推出主动管理型ETF，沪深交易所同日发布相关业务指引，标志着我国主动ETF制度框架正式建立，海外成熟模式进入国内实践阶段。

全球主动ETF市场正高速发展，截至2026年5月底，资产管理规模达2.49万亿美元，较2025年底增长近30%，前5个月累计净流入4117.5亿美元，数量达5295只，占全球ETF市场约10.8%。而国内主动ETF尚处起步阶段，以指增ETF为过渡形态，截至2026年6月26日，境内指增ETF共55只，数量占国内权益ETF的3.9%，规模109.50亿元，占比不足0.4%，提升空间广阔。

产品类型方面，美国市场多元策略百花齐放，从2008年首只主动固定收益ETF起步，逐步发展出Alpha创造型（如指数增强、主动选股）、收益重构型（如JEPI的备兑策略）和特色敞口型（如ARKK的主题投资）等产品。欧洲则以增强型主动策略为主，占主动股票ETF资产规模约80%。国内目前仅有指增ETF，但其超额收益中位数与同类场外增强基金基本相当。

竞争格局上，全球主动ETF市场头部效应弱于传统被动ETF，TOP10机构合计占比约65.31%，中小机构有较大发展空间。竞争优势取决于产品定位、策略能力和单品放量能力，头部机构可分为系统化Alpha型（如Dimensional）、综合资管平台型（如JPMorgan）和细分策略创新型（如ARK Invest）。

主动ETF融合了主动管理与ETF载体的优势，相比传统主动基金，具有每日持仓透明、场内交易灵活、费率低（管理费率约为主动权益基金的一半）等特点；相比被动ETF，能追求Alpha收益。未来，主动ETF与传统主动基金将形成差异化分工，前者适合标准化、大容量策略，后者适合灵活度高、保密性强的策略，共同完善主动管理产品体系。不过，海外经验因市场环境差异未必直接适用，且统计数据可能存在滞后或调整风险。#股票[超话]#