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韩国股市KOSPI指数在奇点之后，又运行了一个多
月，比奇点处上涨了16%左右。韩国股市是否会打
破规律，继续上涨呢？
首先，目前这个阶段，已经不能用估值来分析判断
市场走向。估值对投资至关重要，但是对投机毫无
价值。投机买入的人，不看估值，只看价格，市场
价值。投机买入的人，不看估值，只看价格，市场
不会因为估值低就上涨。真正看估值买入的是价值
投资者，而此时此刻，身在其中的人，根本不是价
值投资者。当初市场上涨，并非因为估值，而是因
为前景；现在市场上涨，则是因为价格的前景，是
价格本身的函数。
其次，量化是当前阶段最有效的分析工具。韩国股
市KOSPI指数现在是纯粹的资金推动，增量资金决
定走向，而增量资金则取决于价格走势。这是一个
自我循环。因此，不能单纯看价格，而是要看价格
反映的系统内部状态。比如，日内波动率是体现系
统反馈状态的重要指标。价格变化的发散不收敛，
也是重要指标。
最后，速度是上涨的原因，也是上涨最大的敌人，
因为只有超指数价格上涨，才能吸引大量资金流
入，但超指数增长需要的增量资金也是超指数增长
的。韩国这轮牛市，从2025年4月开始，

来自贝总 付费文