7月3日晚，江波龙扔出一颗业绩核弹，上半年净利润92亿到110亿，同比增长六万多倍。

这个涨幅数字让人瞠目，不过由于之前基数太低已经失去了数学意义，因为我们无法从一个几乎为零的基数去谈百分比，真正让人坐不住的是绝对金额，一家做存储模组的公司，半年赚了100亿，这在两年前是想都不敢想的事。

所以，我们才说江波龙的上游公司，三星和海力士是有多挣钱，不能让韩国人把钱都挣完了。如果把这数字摊开看，第一季度38.62亿，第二季度落在53亿到71亿之间，环比还在增长，说明这不是一季度爆发的偶然，而是整个上半年都在疯狂印钱。

存储行业的周期一旦启动，上行阶段的斜率永远比所有人预期的更陡峭，你以为已经到顶了，它告诉你这才半山腰，如果第三季度继续涨价呢？现在的毛利率55.53%，这个数字虽然比不过三星和海力士，但是比很多半导体设计公司高。

模组厂以前被业内戏称为搬运工，买来晶圆，封装一下，贴个牌卖出去，赚个辛苦钱，现在这搬运工搬的不是晶圆，是黄金，江波龙与三星、SK海力士等原厂续签了长期供应协议，在别人为产能发愁的时候，它的货源被锁死了。这种资源卡位，在供需失衡的市场里就是护城河，就是定价权。

那些嘲笑江波龙没技术，说它靠涨价黄牛，说模组厂不配享受高估值的，现在要么已经沉默，要么正在连夜删帖，A股从来不缺事后诸葛亮，缺的是事前敢下注的傻子，江波龙从底部起来，已经足足翻了十几倍了。

2024年江波龙还在亏损，股价跌到两百多块，那时候的傻子有几人敢拿？现在业绩出来了，全网都在喊20厘米，都在说明天涨停，但是你考虑过已经十几倍的事情了吗？在里面的人，可以享受利润奔跑，从没买过的人，还怎么冲？谁不怕接盘？

对了，还有一件特别戏剧的事。那些曾经计划减持的大股东，现在也都改变了减持计划，半年赚一百亿的生意，谁都想要，A股的减持规律一向如此，跌的时候越跌越减，涨的时候反而捂得比谁都紧，人性在利益面前，永远如此诚实。

不过，这100亿利润里，有多少是经营能力的体现？有多少是周期馈赠的运气？存储价格上涨贡献了多大比例？低价库存结转又贡献了多少？这些问题江波龙的管理层自己心里清楚，但很多追进来的散户不想清楚。他们只想知道明天涨几个点，至于钱从哪来的，不重要。

这让我想起A股一个永恒的人性陷阱，周期底部，所有人都在问这个行业还有没有未来，周期顶部，所有人都在问还能不能追。江波龙去年这个时候，市值不到一千亿，没人看得上。现在市值奔着两千亿去了，所有人都在讨论它的长期价值。

长期价值是个好东西，但它只在无人问津的时候最有价值，在人声鼎沸的时候，它往往是最贵的借口。

半年报里还有一个细节值得玩味，公司说要为未来长远发展夯实资源基础，翻译过来就是，这场盛宴没那么快结束，至少公司自己认为存储景气周期还能持续，希望他们是对的，因为一旦周期反转，存储价格掉头向下，今天这55%的毛利率会一样快地掉回去，100亿的利润也会变成100亿的库存减值，周期股的魅力就在这里。

周一股价怎么走，没有人能预测，但是夜盘已经很多人在期待涨停，恨不得不要周末，马上开盘，但我知道，那些在最黑暗时刻坚守的人，配得上这场盛宴，而那些现在才冲进来的，大概率是来为盛宴买单的。

江波龙这半年确实创造了奇迹，但奇迹之所以是奇迹，因为它不可复制，你以为你买到了一只牛股，其实你只是在正确的时间，站在了正确的风口上，风停的时候，才能看见谁在裸泳。

好了，今天就写到这里，起飞~