这份是AI光模块核心材料磷化铟（InP）的深度行业研报梳理，先介绍了产业链上游磷矿石、工业黄磷、高纯红磷、高纯铟两大核心原材料，梳理出兴发集团、兴福电子、至纯科技、云南锗业等A股核心龙头，阐明磷化铟主要用作光模块衬底，伴随AI算力升级需求量成倍增长，同时点明行业两大卡脖子环节是衬底材料和MOCVD外延设备，目前国产化率很低，处于国产替代初期，成长空间巨大，并且给出了赛道估值空间、供需格局，还分别制定了短期观望、中期布局底仓、长期坚定持有的三段式操作思路。