只有研究人的行为，才能充分理解市场。

很多人的心态其实和以前的我一样，在大牛市中非常不习惯，交易的时候常常穿着孔乙己的长衫，认为自己是学院派，价值可以清晰计算。

但现在的情况并不是这样，道理我也很早想通了，估值本质上是一种买卖方法，和其他任何投资or交易方法并没有实质性区别，都是买点+卖点的选择。

尤其是在这轮牛市中，从熊市底部4000亿成交到现在4万亿成交，90%的增量资金，它们具备非常强的定价权。这时候这新增90%的增量资金的定价视角，才决定了股价。比如，924第一波主线尚不清晰时人人拥抱低价股、买券商、天量牛市记忆买2014年大牛股，（东方财富、光启技术、还有家小券商忘了叫啥）；再到2025年初人形机器人T链赛道；最后是to c的免费大模型深入到家喻户晓，全球拥抱AI硬件，叙事已经人尽皆知。

这三段的本质是一样的，增量资金用什么语言思考，市场就用什么语言定价。真正被交易的不是价值，是共识。

#a股#