再说一下黄金，目前来看，沃什这个人有点阴阳人，6月议息会议上一副鹰派姿态，这是面上的态度，但前两天讲话又认为随着油价下坠通胀在降低，昨天的就业数据同时反映了就业下跌的趋势，这是实际的数据表现，影响也要更为根本。

从他想托住AI发展这一关键经济动力来看，对沃什外鹰内鸽的判断不变，即便下几次会议他给出缩表路径，我认为可能还是偏务实渐进性的，他目前需要在美联储、美国政府及市场之间建立新的规则而不是简单的说一不二的权威，那么就没有任何必要一上来就莽到把市场掀翻，最近美股的震荡也是对这个规则目前的不确定性的一种反应。

所以缩表可能并不是压制黄金乃至美股的关键，是否激进缩表才是。

黄金眼前还有另一个压制因素就是俄乌局势，如果俄乌局势在特朗普的斡旋下达成一个阶段性的和平框架，也就是走入谈判阶段，但军事动作一步步后撤，那么黄金实际上在俄罗斯重返美元体系的预期下，上涨空间会受限。

黄金中期真正的甜蜜点，我想就在通胀降就业降的趋势中沃什表态可能降息的时点，同时俄乌达成阶段性和平框架利空出尽。