小红书原公司商业化华南直销负责人陈浩向香港联交所上市部、香港证监会实名提交合规投诉，直指小红书在VIE架构信息披露、行权节点集中裁员、劳工用工合规等方面存在系统性漏洞和经营问题。

2022年5月，陈浩入职小红书，担任商业化华南直销负责人，属于高管级别。入职时，公司承诺给他一笔福利，30000股境外控股公司的期权。当时HR明确帮他算过，这笔期权年化价值约合48.7万元。

2023年12月，眼看就要熬到满两年，马上可以第一次把期权变现，公司突然通知要开除他，理由是不胜任工作。

然后双方在期权补偿上谈崩了。

小红书不仅强行解雇他，还在开给他的离职证明上，罕见地写上了汰换，意思是被淘汰，替换两个字。这两个字成了他背调时的巨大污点，导致他后续整整两年都找不到新工作。

陈浩拿着劳动合同和期权协议，把小红书告上了法庭。

小红书在打劳动仲裁的时候，跟法院说境外期权和境内用工主体是两家独立公司，国内法院管不着，而小红书的港股IPO招股书写的是，境内外主体是统一控制的一家人。但法院没理这套说辞，2026年初终审判决认定小红书违法解除劳动合同，境外期权属于劳动报酬的一部分，判赔85万。

陈浩把法院判决卷宗打包送到了港交所，港交所对拟上市公司最在意的三件事：信息披露的真实性、合法合规、以及上市后是否会因为历史问题被监管叫停。

陈浩的举报恰好踩中了前两项。招股书说自己是统一控制，法院判决认定境内外主体切割劳动责任，这两种说法至少有一种在误导投资者。

小红书三季度上市的难度加大了，时间和估值都得往后退。