国家市场监管总局：依法支持企业通过并购重组走出“内卷式”竞争 国家市场监管总局印发通知，部署各地市场监管部门自6月至12月开展经营者集中反垄断监管效能提升专项行动。此次专项行动充分发挥经营者集中反垄断监管促进竞争、鼓励创新、激发活力的作用，依法支持企业通过并购重组走出“内卷式”竞争，推动形成优质优价、良性竞争的市场秩序。专项行动主要包括以下三个方面重点任务。

　　强化监管基础能力建设。结合经济社会发展需求，做好系统谋划，研究探索特定行业审查绿色通道，加强复杂问题研究，密切跟进新业态新模式发展趋势，及时优化监管规则，提升监管制度科学性。高效实施经营者集中委托审查制度，强化外部专家支撑，提升审查专业性。加大培训力度，支持受委托省级市场监管部门强化审查队伍建设，支持各地建立合规指导团队，不断增强监管队伍业务能力，提升执法规范化水平。

　　推动全链条监管质效提升。在目前审查质效已大幅提升的基础上，在高效透明审查、重大并购监管等方面持续加力，继续认真执行简易案件“双二十”时限要求，优化业务系统功能，做好典型案例公开，充分听取相关方对重大并购审查的意见建议，做好监督执行及违法行为处置工作。既通过高效透明审查支持企业投资并购，又通过精准执法有力维护公平竞争秩序。

　　增强合规指导工作实效。充分发挥市场监管系统优势，持续完善经营者集中申报提醒功能，通过发布政策指引、组织专题培训、编印发放宣传册等方式加大法规宣贯力度，鼓励各地面向达到申报标准的企业开展专项培训，支持有条件的地区建立经营者集中申报指导窗口，帮助经营主体提升依法申报意识和合规管理能力。 当前A股重组上市后36个月内不得注入新资产、否则视同IPO的一刀切监管规则，已严重制约困境企业纾困、传统产业转型升级、存量资产盘活，与国家推动产业整合、培育新质生产力、实现产业转型升级、弯道超车，打造具备国际竞争力企业、保就业、提升内需、实现科技创新的战略方向相悖，成为了国家战略转型政策的最大阻力，亟需优化调整。

关于优化上市公司重组政策、取消纾困转型类重组三年资产注入限制政策的建议：
当前A股重组上市后36个月内不得注入新资产、否则视同IPO的一刀切监管规则，已严重制约困境企业纾困、传统产业转型升级、存量资产盘活，与国家推动产业整合、培育新质生产力、实现产业转型升级、弯道超车，打造具备国际竞争力企业、保就业、提升内需、实现科技创新的战略方向相悖，成为了国家战略转型政策的最大阻力，规定过于教条、僵化、因噎废食！亟需优化调整，具体建议如下：

一、现行政策存在明显错配，阻碍实体经济高质量发展
该条款出台初衷为防范早期炒壳套利、利益输送，但当前全面注册制落地，IPO渠道通畅，纯资本炒壳空间大幅萎缩。大量亏损上市公司、传统落后产能企业、地方困难国企，核心诉求并非资本炒作，而是破产重整、剥离不良资产、快速注入优质产能、整合上下游产业链、实现主业迭代升级，实现保就业、保岗位、保内需。企业纾困窗口期极短，现金流难以支撑三年空窗期，三年资产注入禁令直接堵死企业自救路径，易导致优质存量主体退市、产能闲置、债务风险扩散、就业流失，国有资产贬值、流失，违背纾困救企、保市场主体的政策初衷。同时，企业完成重组后无法持续整合优质资源，难以快速形成新的核心竞争力，不利于国内企业参与国际市场竞争。

二、建议分类监管、精准松绑，差异化优化重组资产注入规则
摒弃“借壳即等同IPO”的一刀切监管模式，实行套利型借壳从严、产业纾困型重组松绑的分类管控：
1. 对纯资本运作、空壳炒作、跨界无序套利的借壳上市，严格执行现有三年资产注入限制，严防内幕交易、利益输送；
2. 对破产重整、地方国企纾困、传统落后产能升级、主业相关产业链整合、实体经济转型升级类重组，直接豁免36个月资产注入禁令，允许企业重组完成后依规持续注入优质资产、剥离低效产能。

三、资本市场应助力国家产业升级、扩大就业、内需提振的战略部署
通过规则优化，打通困境企业重生、传统产业升级、存量资源整合通道，快速培育细分领域龙头企业，淘汰落后低效产能，化解上市公司债务与经营风险，稳定地方经济与就业，助力国内产业提质增效，增强我国企业国际竞争能力，实现资本市场服务实体经济的核心功能。