【全球算力神话，松动了!】 近期AI硬件链条波动剧烈，三星电子、SK海力士股价下跌，隔夜美股半导体板块大跌，资金从AI硬件流向贵金属、减肥药等方向。核心原因是市场重新审视“算力极度稀缺”的定价前提：Meta计划出售富余算力，Anthropic启动自研芯片筹备，叠加前期涨幅大获利盘重，资金从仅关注算力缺口转向关注利用率、采购节奏、成本回报及订单兑现。算力逻辑从“抢资源”变为“算账”，大模型公司自研芯片改变需求结构但不压垮硬件需求，估值更挑剔。判断下跌是回调还是叙事切换需看三条线：云厂商和AI公司资本开支是否下修、自研芯片是否实质落地、存储和先进封装订单是否继续兑现。当前AI交易更精细，资金关注拿订单、降成本等实质因素。
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