短期局部风险或继续释放！

锐叔在昨天早评中提到的Meta拟对外出售AI算力一事，让算力稀缺叙事受到挑战，并迅速引发市场对AI硬件需求前景的重新评估。相关影响也从前晚美股市场传导至昨天的亚洲股市，韩国存储芯片巨头SK海力士和三星电子分别跌近13%和跌超9%，日本的铠侠跌幅也超14%。A股这边，AI硬件类板块也连续第二天遭遇重挫，并拖累代表硬科技方向的科创50指数和代表成长方向的创业板指，两者双双录得去年4月7日“关税战”缺口之后最大单日跌幅。不过，个股整体亏钱效应尚不明显，下跌个股数量仅略多于上涨个股数量，个股平均跌幅也仅为0.58%，反映以AI硬件为代表的高位科技股局部风险虽然放大，但整体风险可控。

晚间，美国6月非农就业报告意外爆冷，新增就业人口仅5.7万人，远低于预期的11.3万人，前值也被大幅下修至12.9万人。就业增长显著失速，强化了市场对美国经济放缓的判断，美联储加息的预期也随之降温。受此提振，美股道琼斯指数再创历史新高，但美国科技巨头云集的的纳斯达克100指数却欲振乏力、跌超1%，与AI硬件密切相关的费城半导体指数则再次大跌超7%，反映海外对“AI泡沫”的担忧仍在持续发酵，这也将继续对A股相关板块和双创指数构成压力。

此外，对比5月下旬AI硬件类板块的那一波调整，以科创50来衡量，这波调整也有所不同。一方面，调整之前的量顶分别为2200亿和2301亿，虽然指数位置已大幅提高，但放量并不明显，一定程度上反映这轮上涨更多借助了抱团资金的惜售；另一方面，从调整前两天的成交量来看，前者分别为1932亿和1928亿，呈现缩量调整之势，反映筹码锁定较好。后者分别为2323亿和2150亿，并未明显缩量，反映抱团资金更倾向于兑现，筹码松动趋向也更明显，指向这波调整幅度和持续时间或更长。因此，当前还不是当“接盘侠”的时候，后续或要等到8月中美进入财报密集披露期，届时若云巨头AI资本开支方面的前瞻指引对“AI泡沫”证伪，AI硬件类板块便有望重拾升势。

不过，就整体市场而言，调整空间应有限且预计很快就会企稳。昨天上交所披露的数据显示，2026年6月A股市场新开户数达286.46万户，环比增长3.6%，同比增长73.99%。再结合当前沪深两市成交额已连续14个交易日‌突破3万亿元，远超5月创下的6个交易日的历史纪录，反映近期投资者入市踊跃，在资金面上对市场构成支撑。而且，AI硬件类板块资金抱团的松动，反而可能带来“鲸落万物生”的效应，其它板块或有更多机会，比如说锐叔在昨天早评中提示过的小盘股的代表北证50和微盘股指数就双双逆势收涨。

总体来看，预计整体市场仍处于“休整期”，但随着流动性偏紧时段过去，A股市场整体赚钱效有望企稳。此外，海外对“AI泡沫”的担忧仍在持续，叠加前期杠杆资金等“热钱”大量涌入AI硬件类板块带来的不稳定因素，以AI硬件为代表的科技板块局部风险仍有进一步释放的可能。拉长时间看，慢牛依然可期：开年以来，PPI转正标志着工业周期迎来重要宏观分水岭，国内经济复苏进程正式开启。与之相应的是，上市公司一季报业绩增速创2022年以来新高，且呈现景气扩散之势。而历史上A股的牛市大致分为三个阶段：一是估值提升阶段，二是盈利驱动阶段，三是泡沫疯狂阶段。当下对应的还只是盈利驱动阶段，叠加人民币温和升值与企业盈利修复形成共振，中国资产系统性价值重估仍有望延续并进一步向周期、消费等领域扩散。而基于前述站在短期角度上的分析，建议轻仓者可利用调整机会逢低适当加仓低位景气改善品种；重仓者则以持股待涨为主，但仍可考虑适当逢高降低AI硬件相关仓位。

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